目前的宏观面多空因素交织在一起，尤其是物价上涨及货币政策进一步紧缩预期这一对矛盾相生相伴，对市场的影响较为复杂。笔者认为，单纯地判断市场的多空较为困难，而顺应宏观环境进行结构性调整则是比较恰当的应对策略。
一、多空因素交织
目前影响市场的长期宏观面因素较复杂，政策面、经济基本面等方面交织在一起，甚至不同投资者们对政策和宏观消息的不同解读和理解，及在此基础上形成的预期，都会是影响市场走势的重要因素。
综合来看，政策方面对市场维系在目前的高估值状态持有一个非常谨慎的态度，从监管层减缓基金的发行就完全可以看出政策面的态度。但是另外一方面，政策面又对采取利空措施打压市场同样持谨慎态度。
而高估值水平让大部分市场参与者包括机构投资者感觉到了一种从所未有过的压力，实际上目前的整体估值是存在很多非理性因素，这也确实是导致投资者担忧市场可能出现系统性风险的重要原因。
但是，宏观经济面则不完全是利空因素。物价快速上涨，流动性依然居高不下(8月的贸易顺差又创出次高点)，甚至从大型央企加速上市和资产整合的脚步来看，也会快速提升上市公司经营资产质量。这些基本面因素一是从资金面方面继续支持股票为主的资产价格继续上扬，另外则是短时间内大大增厚了部分上市公司的业绩水平和资产价值。
所以，从实际来看，目前的宏观基本面并不是一味地不利于市场做多，而实际上依然存在部分有利于市场继续走牛的因素。多空因素交织在一起，让市场的前景看起来并不是非常明朗。
二、股价开始进行结构性调整
从目前的情况来看，市场已经应对相关的宏观环境作出相应调整。一方面，由于基金的发行速度减缓，加上紧缩性的政策预期和机构投资者普遍对市场高估值水平的担忧，以估值为基础的大蓝筹行情逐步趋于平淡。而在资源紧缺、物价上涨及央企资产整合的大背景下，相关的板块却开始风生水起，钢铁、煤炭、有色金属等都有十分突出的表现。
实际上，宏观环境的转变一般会很快影响机构投资者们的预期，从而迅速在股票市场上反映出来。
而从股市的发展历程来看，无论牛熊的发展往往都是超乎大部分人预期的，而大部分投资者总是试图不断提出各种新的理论来事后解释牛市的持续。
目前物价持续增长及央企资产整合的延续，会不会引导牛市依然持续一段时间呢，这是值得我们关注的。而即使从政策压力来看，管理层可能也面临着加速央企并购重组还是对股市进行更加严厉调控的矛盾心理。
另外，我们依然强调要关注指数期货推出后的阶段性冲击。
三、关注物价上涨和利率提高相伴而行
从目前的情况来看，物价的持续上涨和央行继续提高利率水平相伴而行是对投资者未来预期产生较大影响的焦点问题，所以值得重点关注。
从长期来看，资源和能源等要素价格的上涨是必然趋势，这是通过市场化手段来调整结构性失衡，从而完成产业体系转型的必然过程。所以，物价持续上涨是有较坚实的基本面因素推动的。
但是从另外一个角度来看，由于流动性过剩和资源成本的提高，必然会推动下游部分产品价格同比上涨，而这造成的通货膨胀压力又是管理层不得不重视的。所以，9月15日再度加息也就在情理之中。
实际上，央行领导近期的频繁发言表达了管理层进一步采取紧缩性货币政策的意图。
而物价的结构性上涨及管理层不断提高利率水平，对不同的上市公司产生的影响是截然不同的，必然会促发市场进一步的结构性调整。
大多数散户买进股票后被套能够主动采取措施的唯有一条路——补仓。然而补仓并非像理论所述摊平成本价那么简单，许多时候补仓是有技巧的，补得不好反而亏得更大。
案例老容和老凌是大户室中最有钱的两个大户。刚进大户室时，两人保证金都在百万元左右，但经过近一年的操作，老容资产大幅缩水，而老凌资产却轻易翻倍。
老容喜欢买进不断下跌的股票。在2004年4月初见黑牡丹基本面不错，于是在13元附近以三分之一资金买进，买进后小有赚头未走，不想随后黑牡丹股价一路下跌。到2004年末股价已在9元一带盘整，于是老容继续用另三分之一资金再次补仓黑牡丹。然而股价随后并未因大盘反弹而走强，相反下了台阶在7元附近整理，老容破罐子破摔，嘴里自言自语地说：“俺不信黑牡丹跌了那么长一段时间还不反弹”，于是又在7元左右将手中剩余的所有资金全线满仓黑牡丹，可惜黑牡丹就像捧不起的“刘阿斗”，继续走其下行之路，在大盘反弹时其反弹力度较小，而在大盘下跌时，黑牡丹比谁都跌得快。时到2005年5月份，大盘剧跌黑牡丹更是跌到了3.5元一线，老容在极度恐慌中将手中所有的黑牡丹于3.39元附近全线抛出，造成了资金大缩水的欲哭无泪结局，老容痛悔地说：“全是补仓害了我”。
而老凌刚开始也是与老容一样买进黑牡丹，但见苗头不对，快刀斩乱麻认赔出局。随后在9元附近用三分之一资金买进欣网视讯，接着老凌发现买进股票就赚钱，很快地股价到达9.50元一线，老凌并未获利出局，相反采取了令老容意想不到的做法，将另外三分之一资金对欣网视讯补仓，真是补仓得法，欣网视讯在2005年4月一路走高，喜得老凌进出大户室摇头晃脑好不得意。很快股价已达11元，老容招呼老凌赶快平仓落袋为安，老凌不但不听反而将手中所有的资金全线满仓再次在11元买进欣网视讯，吓得老容直吐舌头，心想老凌这次将要输惨了。然而事与愿违，随后欣网视讯一路走高不回头，即使在大盘大跌后仍能顺利上涨，到2005年5月股票相当于14.50元/股。大盘剧跌对其根本没有影响，老凌轻而易举获利60％以上。
何必单恋一只股
同样是补仓，然而“钱途”不同。显然补仓的技巧和理念对补仓结果有很大影响。老容和老凌补仓的技巧不同使得两人的结果截然相反。
一般原则是：对手中一路下跌的缩量弱势股不能轻易补仓，所谓弱势股就是成交量较小、换手率偏低，在行情表现中，大盘反弹时其反弹不力，而大盘下跌时其却很容易下跌。一旦被界定为弱势股，则对其补仓应慎之又慎。老容对黑牡丹补仓失败，就在于对弱势股不断补仓，犯了操作大忌。人们都知道补仓操作不是为了进一步套牢资金，而是要尽快将套牢的资金解套出来，在不能确认补仓之股后市会走强的前提下，匆忙在所谓低位补仓，风险其实是很大的。
老凌补仓成功在于他对手中的强势股进行补仓，因为他发觉欣网视讯上升趋势明显，当时每天成交量很大，换手率较高，在大盘跌时，欣网视讯抗跌性较强，而在大盘反弹时欣网视讯率先上涨。由于确认了其是强势股，老凌敢于不断补仓才是资金获大利成功的真谛。
有的投资者眼光狭窄，认定在哪个股票上输钱，则非要在那个股票上补回来。其实，投机股票是进行资金游戏，甲股输了在乙股中赚回来效果完全一样，不必像死守恋人那样忠贞不移。
