近日有不少上市公司在二级市场上积极增持本公司股票，应该说公司增持一般是经过其高管同意的，而公司高管的操作水平要远高于普通投资者，其对买卖时机的选择相当准确，失误率极低。实际上大股东增持与大股东买入概念两者基本一致，只是从动因上分析略有区别，大股东增持通常是其主动意愿更强烈些，而大股东买入则被动因素占多。但是无论是大股东增持还是大股东二级市场买入都体现了其对公司未来发展前景充满信心，看到了公司未来的成长空间与盈利能力。因此，对于投资者来说，若能较好把握住上市公司高管们的买卖频率，一旦使自己的操作时间与其重合，或晚于其操作时间，则必将带来较好的投资收益。因此投资者可以从部分公司的大股东和高管大举增持的公开信息中找寻到一些套利机会。
具体我们可以拿张江高科(600895)和中孚实业(600595)来做一下分析。
张江高科案例分析
最新资料显示，在前期大盘日跌幅创下10年最大的2月27日，张江高科也未能幸免，股价被大量抛盘砸至跌停。但出乎意料的是，当天，张江高科副总经理沈方、顾学励，董事会秘书周丽辉，总经理助理杨军，财务总监金雅珍等5人集中增持公司股份，增持量分别为13600股、13000股、11000股、10000股和10000股，加仓后5人的持股量分别增至45700股、40000股、105839股、30000股和30000股。上述5人中，沈方、顾学励、杨军、金雅珍从2006年上半年开始建仓，而周丽辉早在2005年就开始买入张江高科。在张江高科放量跌停的2月27日，5名高管集体增持公司股份，同时近6个交易日，增持公司股份的高管多达9名，增持量达到了105400股。
除了2月27日，在此前后的2月16日（节前最后一个交易日）、2月26日（节后第一个交易日）和2月28日，张江高科还有另外4名高管买入公司股份，分别为副董事长毛辰、副总经理须超、总经理陆怡皓和副总会计师卢缨，买入量分别为8500股、7000股、23200股和9100股，其中须超是首次买入，其余3名高管均是增持，增持后的持股量分别为31600股、101975股和30045股。
根据上证所提供的资料，截至2007年3月2日，张江高科共有12名公司高管从二级市场购入公司股份，购入量前3名的是董事长刘小龙（306000股）、董事会秘书周丽辉（105839股）和总经理陆怡皓（101975股），而且12名高管购入股票后从未抛出。
截至2007年3月2日，张江高科共有12名公司高管从二级市场购入公司股份，购入量前3名的是董事长刘小龙(306000股)，董秘周丽辉(105839股)和总经理陆怡皓(101975股)，而且12名高管购入股票后从未抛出。
周丽辉坦言，高管们陆续从二级市场购入公司股票，既是他们对公司转型前景的强烈信心，另一方面也和所有参加信托持股计划的员工一样，希望自己的利益和公司的命运实现捆绑。“根据信托计划的规定，高管们并不是信托涵盖的对象，无法参加职工持股信托计划。前两期职工持股信托计划的成功实施让职工们信心大增。”周丽辉说，“自发、自愿、以自有资金发起的职工持股信托计划的成功实施使得集团体系内的职工利益与上市公司利益有效地捆绑在一起，职工的积极性和能动性都有很大的提升。作为上市公司的高管，作为公司转型的推动者和执行者，敢于在目前的股价上增仓，也是进一步告诉所有股东和所有职工，我们将坚定不移地推进公司‘一体两翼产业互动式’发展的新战略，并用行动来表明对新战略的信心。”
周丽辉所指的职工持股信托计划始于2006年3月25日，参与对象为张江集团及旗下子公司（含张江高科）员工，初始信托资金1371万元，仅用于购买张江高科流通股，存续期长达6年。从信托计划设立之日起到昨日，张江高科的股价已经上涨了1倍以上。2007年2月1日，张江高科发布公告称，两期信托计划分别新增资金626万元和771万元，也将用于在二级市场购入张江高科股票。不过，这次高管持股中最有看头的，就是张江高科董事长刘小龙的大手笔。这位新董事长正在坚定不移地推动张江高科的转型。为了提高大家对转型的信心，刘小龙在上任伊始，就做了一次震动全公司的举动：一口气买入张江高 科16万股并予以锁定。目前，这个数字上升到了30.6万股。
“我不希望看到你们抛掉张江高科的股票，因为三年后再回头看，可能大家会有点遗憾和后悔。”在一次临时股东大会上，刘小龙董事长很诚恳地说道。
可以认为，张江高科高管们敢于在市场出现震荡、而公司股价恰恰属于短期涨幅过大的情况下买入股票，很明显体现了高管们对于公司发展的信心。值得关注的是，在一年多的时间里，张江高科的转型已经有所成就，尤其是在房地产租赁业务上，通过收购大股东物业等方式，房产储备面积大大提升。同时，公司也已经在集成服务和高成长性高科技企业的投资方面作了有效的尝试。
张江高科已不仅仅是一个普通的房地产公司，正逐步转变为具有高科技含量和高成长性资产价值的高科技园区运营商。如果张江高科确实按计划在三年内成功转型，公司的股价在未来还会有相当的上升空间。
中孚实业案例分析
至于中孚实业，虽然披露了第三大股东巩义市供电公司多次违反证券法买卖公司股票的信息，并称上述买卖收益将归公司所有。但从公司2006年年报及去年以来一系列的举措来看还是值得注意的。
中孚实业年报显示，2006年铝价走稳、氧化铝价格逐步走低，铝行业迎来景气周期。公司全年共生产电解铝18.22万吨，同比增长10.42％；承担的国家重大产业技术开发专项———铝电解系列不停电停开槽技术获得重大突破，达到国际领先水平；收购银湖铝业也使公司形成了完整的电-铝-铝深加工的产业链条。2006年实现主营业务收入28.5亿元，同比增长17.77%；实现净利润1.77亿元，同比增长224.26%。每股收益0.7764元，净资产收益率17.32%。每股收益也从0.24元狂飙到2006年的0.77元，增长幅度达到了223.5%。2005年年报显示，除科瑞基金以外，“前十大”流通股股东都是个人，而今年“前十大”流通股股东已经发生“大换班”，“前十大”股东统统出局，机构已经占据了十席中的九席。另外值得注意的是，原来的限售股股东所持有限售条件股份有一部分已经转为无限售条件股份，这在很大程度上推动了前十大”持股比例的增加，2006年底中孚实业的前三大无限售股东都是这样产生的，第一大股东河南豫联能源因为持有1143.13万股非限售股份赫然出现在“前十大”首位，该集团持股总数为6850.57万股。但即便如此，“前十大”中的后七大也比2005年“前十大”持有的股份数增加了一倍，而进入“前十大”的门槛也从36万股提高到150万股。
从基本面看，公司电解铝产能扩张至30万吨，实际控制人变为对公司发展更有帮助的马可工业，预测2007年动态市盈率仅7.6倍，是动态估值最低的电解铝公司。去年下半年公司12.5万吨电解铝项目投产，电解铝产能从之前18.5万吨扩张到31万吨，是目前A股市场吨铝市值最低的电解铝公司。尤其值得关注的是，公司实际控制人转变为实力强劲的马可工业，后者专注于铝和能源行业，入主后对中孚后续的发展将提供有力的支持。2007年初，马可工业通过东英公司对豫联集团增资，间接提升了对中孚实业的控制力。由于公司未来有望呈现爆发式的发展。因此，对该股投资者后市仍然可以密切关注。
由此可见，不管是张江高科还是中孚实业，公司大股东大举增持自己公司股票不管处于什么动机，都可看出其对公司发展前景及对公司股价的看好，而其介入的价位也不难推算。这就给投资者提供了一个重要的信息，即积极关注公司高管增持股的走势，再结合技术面把握介入时机，可赢取一段不菲的收益。
上市公司公告是指公司董事会对公司生产经营、财务状况、经营成果、并购重组等所有对公司股票价格可能产生较大影响事项的公开正式披露的报告。由于上市公司对公告的真实、准确、完整、及时、公平性负有法律责任，随着监管力度的加大，总体来说，上市公司公告中一般不会存在明显的虚假、误导或遗漏。
非正式公告是指没有按上市公司信息披露规则进行披露的消息，或者指小道消息、传闻，由于非正式公告不是上市公司依法通过正规途径或渠道披露的信息，其真实可靠性没有保障，一些消息甚至成为庄家用以欺骗散户、操纵股价的工具。
因此，投资者应把上市公司公告作为主要的信息来源，加以仔细阅读和分析。那么，投资者如何读懂上市公司公告呢？
一、“三步法”读公告
第一步，初步浏览公告内容。投资者应关注那些可能对公司资产、负债、权益和经营成果产生重要影响，可能对股价产生较大影响的公告。如重大投资、合作、资产重组、兼并收购、股权转让公告、经营业绩增长、公司遭受重大损失、公司减资、合并、分立、解散及申请破产、重大诉讼、分红方案、股票状态变化等等，投资者大体对公告的内容属利好、利平还是利空大致有个判断。
第二步，详细分析公告细节。投资者可以从以下几方面详细分析：
1、公告说明事项的具体情况，该事项的背景等。上市公司以前发生过类似事项吗？
2、该事项的进展情况，真实性如何？是已发生的，还是意向性的，其执行是否有其它前置条件或不确定性？
3、该事项对公司的影响如何，发生影响的时间是现在还是未来？如果上市公司以前发生过类似事项，那么当时发生了多大影响？
4、是否有承诺事项，对未来会有什么影响？承诺事项有保证措施吗？
5、澄清了哪些传闻、研究报告、媒体报道等？
6、该事项存在哪些风险？
第三步，全面了解上市公司。投资者可查阅上市公司最近的年报、半年报、季报，一方面关注上市公司的经营业绩、分红方案、业绩预告等信息，另外还要关注3个问题：“资金从哪来？货往哪销？谁在管理？”
普通投资者所想要了解和研究的主要信息往往集中在年报的会计资料和业务资料、董事会报告、财务报告三部分。
会计数据和业务数据摘要提供了上市公司报告期内的诸如主营业务收入、净利润、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额等基本的财务数据和指标。
董事会报告陈述了报告期内公司经营情况、财务状况、分红方案、投资情况、业绩预告等基本信息。
财务报告则包括审计报告及资产负债表、损益表，现金流量表三大会计报表等内容。
抓住了这些要点，投资者就可对上市公司基本情况有较完整的印象和大致的了解。
二、判断公告信息的影响
普通投资者往往希望获取公告信息后直接来判断股价的走势。一个比较简单的办法就是看公告中
“该事项对公司的影响”部分的描述，这是公司对此事项的“官方”认识，但有些公告并没有披露“该事项对公司的影响”，投资者就要经常有意识地去分析，以便从蛛丝马迹中发现新的市场机会或者公司的风险。
1、财务影响和非财务影响。财务影响是能新增多少收入和利润、提高多少净资产等等。非财务影响比如会计师更换、管理层的变更、大股东的变动、公司获得国家部门认证等等。非财务影响是无形的，经常被投资者忽视。
2、短期影响和长期影响。投资者不但要分析短期影响，还要兼顾长期影响。如A公司卖出一个子公司70%股权获利2亿元，而这个子公司是其主要经营性资产，短期来说，卖股权获利是好事，但长期来看，A公司失去了主要经营性资产，如果没有新增利润点，那么公司相当于卖掉了“生蛋母鸡”，不见得是好事。
再比如，收购兼并是上市公司最常用的扩张方式，一个公司往往通过收购兼并来拓展新产品市场份额，或进入其他经营领域。这种重组方式的特点之一就是被收购兼并方生产及经营现状影响较大，磨合期较长，因而见效可能较慢。资产置换是另一种常见和见效较快的重组方式，就是用公司的“劣质”资产交换外部优质资产，由于是采取整体置换形式，因而公司资产质量得以迅速提高，收益也可立竿见影。
3、一次影响和多次影响。投资者需分清一次影响还是多次影响。例如B公司2006年度收到政府补贴6000万元，公告里写的是“为支持公司发展，特给与公司一次性政府补贴6000万元”，再查查公司年报，发现公司2004年、2005年已连续两连亏，2006年的政府补贴很明显是保证公告不被暂停上市之举，是一次性行为，今后可能很难再得到政府补贴了。再如C公司收到2006年度政府技改项目补贴5000万元，它是今后几年都有的，显然是多次影响，利好程度就高得多。
4、直接影响和间接影响。同一事项的直接影响比间接影响的力度要大很多。例如D公司参股E证券公司5%，E证券公司刚获得创新类券商资格。获得创新券商资格对E证券公司就是直接影响，对D公司就是间接影响了。
5、历史影响和现实影响。
如果上市公司以前发生过类似事项，投资者就可“以史鉴今”，分析以前类似事项的在当时的影响，就可大致推测出现实影响了。
需特别注意的是，事项对公司股票价格的影响是投资者自行判断的，与公司无关。公司也不会对股票价格的走势进行判断。
三、莫忽视风险因素
上市公司公告往往对披露事项作出风险提示，但可惜的是，许多投资者盲目追求利好效
应，“思涨心切”，有意、无意地忽视风险因素，甚至明知有风险，也不予理会。
例如 F公司公告了与某外国大公司合作投资的事项，被投资者视为重大利好。但很多投资者没有继续分析该事项的风险因素，如投资协议最后未经商务部批准导致合作失败的风险；随着时间的推移，上市公司经营业绩如果不象当初预期的那么好，而面临经营业绩下降的风险；法律方面风险等等。
再例如G公司公告了承接境外巨额的工程建设订单事项，仔细分析下，可以分析出其中蕴含的风险极大。如该订单是真实的吗？即使订单是真实的，订单可实现性有多大？最终订单带给公司的收益能有多少？收益稳定吗？收益实现了，能收到工程款吗？海外订单受当地社会、经济环境、政策影响的风险有多大？以前有类似公司承接大单后续发生过风险吗？
四、谨慎使用各种研究报告，勿轻信传言。
一般而言，研究报告是分析师通过研究上市公司公开信息，加上分析师行业研究，实现上市公司价值发现、价值重估。遗憾的是，近期一种不良的风气正在一些研究报告中蔓延，过多的主观臆断和大胆猜测、甚至传言出现在报告中。
例如某券商对 H公司的研究报告中公司主营产品VB2价格从240元/公斤上涨至340元/公斤的说法，在没有依据的情况下大胆猜测“公司2007年业绩为0.77元，至未来4个季度的业绩1.1元”，对投资者造成误导。另外，已经有证券分析师由于在网站上连续发布不实信息，导致相关公司股价大幅波动，被证监会立案查处。
对于各种传言、媒体上的不实报道，上市公司也会及时做出澄清，投资者应正面理解澄清公告内容。据不完全统计，今年以来深市发布的针对股价异动公告的澄清公告共102份，而经上市公司承认部分属实的仅20余份，占比不到20%，也就是说，传言的真实性极低。所以，投资者不要根据传言进行逆向推理和任意猜测。
