在QFII资金以及社保资金逐步入市的2003年，证券投资基金又再次出现重仓持股现象，其所持有的股票逐渐符合国际投资者的口味，并得到部分QFII资金的认可，如瑞士银行购入的宝钢股份、上港集箱、中兴通信、外运发展等，这些股票都是证券投资基金重仓持有的股票。随着基金第二季度投资组合的公布，基金重仓股再度引起投资大众的兴趣和疑惑，基金的价值投资理念面临市场的考验。
2003年市场最突出的热点是“行业、价值、成长”，并围绕此热点挖掘出一大批上市公司的潜在价值。从目前数据来看，证券投资基金是该理念的初始推动者和忠实支持者。对于其重仓持有的股票，我们到底以什么眼光来看待？是相信价值投资理念的再度光临而勇于跟随，再次谱写1996年牛市初期深发展、四川长虹、深科技的价值投资神话；还是根据2002年6.24行情中，基金仓位大幅增加（总体股票持仓达到61%或以上）就是接近阶段性顶部的教训，勇于退场，静观其变呢？
其实，广大中小机构和散户经过多年的股市运作，思想上已逐渐形成一套自我保护的模式，并不会简单的对于“1（资金进入）＋1（某种理念）＝2（资本增值）”的赚钱模式表示认同。原因是国内机构十多年来都是围绕股价差价做文章，并未出现像国际投资者长期持有流通股的现象，所谓的价值投资理念还需要时间和股价的双重考验。
历史上，基金重仓股有过辉煌，也有过衰败，证券投资基金也曾经由重仓持有到分散投资。1999年基金重仓股涨幅惊人，基金成为当时市场领导潮流的先行者；2001年以后市场出现逆基金行为，重仓股难以摆脱随大盘一同调整的命运，基金只能放弃重仓持股的操作方式，基金的选股和持股思路遭到极大考验。
投资者的认识需要一个过程，股价的稳健又有一个过程，历史的教训将使得投资大众对此现象欣赏、研究多于重仓介入。但证券市场的风险与机会往往是并存的，如何正确认识基金重仓股的中线和短线机会的概念殊为重要。笔者认为可从以下方式去判断是否可介入或持有基金重仓股。
1、顺势而为。重点研究个股二级市场上的价格趋势，只要该股的股价在月、周K线图保持持续上行趋势，就可表明该股票升势不绝，就可持有，要知道QFII资金持有一只股票可以达到5年之久，没有耐性和耐心怎么赚取丰厚利润；而月、周K线图技术指标出现顶背离信号就可技术性套现。
2、波段操作。这批重仓股将出现无数短线投机机会，目前股指虽然处在调整中，但多数重仓股仍然保持上升趋势，投资者可依次设定30、60、250日均线等技术指标，逢回落则吸纳，波段滚动操作，同时设下止损和止盈位。
世上没有免费的午餐，证券市场既有风险又有机会，只有适者生存。
截至8月29日，共有1259家上市公司披露了2005年半年报，共计实现净利润917.49亿元，其中具有可比性的1244家公司同比增长4.61％。我们认为，投资者应用动态的眼光看待上市公司的中期业绩，并从中找寻投资机会。
中报透露新核心股踪迹
核心价值股不是一个静态的概念，在不同的行业景气度下，市场在不同阶段会产生不同的绩优股。我们认为，在当前经济增长减缓、企业盈利下降的背景下，仍然能保持增长能力的非周期性公司、优质资源类公司将会构成市场的新核心股群体。结合半年报，经过与2005年同期GDP增速以及社会平均收益水平的比较，并考虑到增长速度和盈利能力的趋势变化后，我们认为，软件、商业零售、金融、房地产行业的成长性将得以延续；医药行业中的一些具有品牌优势和定价能力的公司也将维持稳定增长。在上述行业中，业绩出现大幅增长的股票可能构成市场未来的新价值核心股群体，比如，2005年半年报每股收益已超2004年全年收益的北京城建、广州药业等股票。
关注五大行业投资机会
结合中报及三季报预告，我们认为，投资者应重点关注商业零售、房地产、银行、软件及中药五个板块中孕育的投资机会。
优质银行股凸显中线投资价值。银行股从去年年报以来，业绩就呈现出稳定增长态势。中报显示，银行股业绩均有一定程度增长，其中，浦发银行主营收入同比大幅增长39.36％，招商银行上半年公司业绩保持稳步增长，净利润同比增长26.4％。从市盈率和估值角度分析，目前A股市场上的银行股已经具备了一定投资价值。此外，未来股权分置问题的解决将使得整个银行板块的市盈率与市净率进一步下降。浦发银行、招商银行、华夏银行具备一定的中线投资价值。
商业股业绩出现恢复性增长。2005年中报显示，大商股份、新华百货、第一食品、广州友谊等上市公司均向市场交出了令人满意的中报，每股收益都在0.20元以上。随着我国消费结构不断升级，商业类上市公司是消费升级的最大受益者，建议投资者重点关注成长性良好的连锁类公司，如大商股份、广州友谊、银座股份、百联集团、益民百货、武汉中百等。
核心医药股竞争优势凸显。中报业绩表明，医药股业绩有所分化，中药板块业绩相对稳定。其中，自主定价能力强、毛利率稳步提高的中药和生物制药个股，如复星医药、天士力等，得到保险资金增持；具备资源优势的制药企业，如同仁堂、云南白药、片仔癀、益佰制药、马应龙也引得基金、社保基金和QFII竞相扎堆增仓。医药股将继续成为2005年的投资热点。
质优地产股仍值得关注。据统计，47家A股房地产上市公司中期实现净利润共计22.86亿元，同比增长75.87％，其中包括龙头企业万科在内的9家公司增速超过100％。我们认为，国家的宏观调控政策对地产板块的影响是结构性的，宏观调控在一定程度上减少了未来一段时间房地产的供给量，而需求则是相对刚性的，在这种背景下，优质地产股仍具成长性。建议在人民币升值预期下，重点关注那些拥有大批土地储备、具有成长潜力或项目即将进入收获期的地产股。
网络股保持高速增长。目前国家已把发展高科技上升到战略高度，政策引导将对科技股的后期走势构成中长期利好。从中线角度看，投资者必须从基本面深入挖掘，选择即将出现向上拐点的细分行业个股，如华胜天成、新大陆等。
