一看变现能力、二看实现盈利、三看投资效率
尽管业内人士对现金流量表的编制已经作了不少探讨，但仍有许多读者来电询问，这现金流量表到底是怎么回事？编制现金流量表对投资者有哪些好处？在这儿，不妨打个比方，如果把现金看作是企业日常运作的“血液”，那么现金流量表就好比“验血报告”。企业日常运作的好坏，从这份报告中可以有个初步判断。因为从其它财务报表中，投资者只能掌握公司现金的静态情况，而现金流量表却反映了企业现金流动的动态情况。投资者在研究现金流量表时，如果再参阅其它报表，那对公司的了解就会更为全面。张维宾和李秀敏两位专家的文章将使人得益非浅。
一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也会予以关注。盈利是公司获得现金净流入的根本源泉，而获得足够的现金则是公司创建优良经营业绩的有力支撑。最近颁布的股份有限公司会计制度要求上市公司编制现金流量表，就是向报表使用者提供有关现金流入、流出情况及其原因的报表。这是一份很能说明问题的报表。
问：现金流量表中的现金包括那些内容？
答：阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资：
1、持有的期限短：
2、流动性强：
3、易于转换为已知金额的现金：
4、价值变动风险很小。
在我国，现金等价物通常是指从购入日至到期日在3个月或3个月以内能转换为已知现金金额的债券投资。例如，公司在编制1998年中期现金流量表时，对于1998年6月1日购入1995年8月1日发行的期限为3年的国债，因购买时还有两个月到期，故该项短期投资可视为现金等价物。
公司应当在会计报表附注中披露其确认现金等价物的会计政策，并注意使前后各会计期确认现金等价物的标准保持一致。
问：为何要按经营、投资、筹资活动分别反映现金流量？怎样看待各部分现金流量？
答：现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动；投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。公司经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。在权责发生制下，这些流入或流出的现金，其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会计年度收到或付出。例如收回以前年度销货款，预收以后年度销货款等。公司的盈利能力是其营销能力、收现能力、成本控制能力、回避风险能力等相结合的综合体。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力 ，从而全面评价其经济活动成效。
筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。其中，“偿还利息所支付的现金”项目反映公司用现金支付的全部借款利息、债券利息，而不管借款的用途如何，利息的开支渠道如何，不仅包括计入损益的利息支出，而且还包括计入在建工程的利息支出。因此该项目比损益表中的财务费用更能全面地反映公司偿付利息的负担。
投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。其中，分得股利或利润、取得债券利息收入而流入的现金，是以实际收到为准，而不是以权益归属或取得收款权为准的。这与利润表中确认投资收益的标准不同。例如，某上市公司投资的子公司本年度实现净利润500万元。该上市公司拥有其80%的股权，按权益法应确认本年度有投资收益400万元。但子公司利润不一定立即分配，而且不可能全部分完(要按规定提取盈余公积)。如果该子公司当年利润暂不分配付讫，就没有相应的现金流入该上市公司。该上市公司当然也就不能在当年的现金流量表中将此项投资收益作为投资活动现金流入反映。
公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。投资活动一般较少发生一次性大量的现金流入，而发生大量现金流出，导致投资活动现金流量净额出现负数往往是正常的，这是为公司的长远利益，为以后能有较高的盈利水平和稳定的现金流入打基础的。当然错误的投资决策也会使事与愿违。所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。
问：为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利润表的净利润往往不等，甚至相差悬殊呢？
答：原因主要有以下两方面：
1、影响利润的事项不一定同时发生现金流入、流出。
有些收入，增加利润但未发生现金流入。例如，一家公司本期的营业收入有8亿多元，而本期新增应收帐款却有7亿多元，这种增加收入及利润但未发生现金流入的事项，是造成两者产生差异的原因之一。有的上市公司对应收帐款管理存在薄弱环节，未及时做好应收货款及劳务款项的催收与结算工作，也有的上市公司依靠关联方交易支撑其经营业绩，而关联方资金又迟迟不到位。这些情况造成的后果，都会在现金流量表中有所体现，甚至使公司经营活动几乎没有多少现金流入，但经营总要支付费用、购买物资、交纳税金，发生大量现金流出，从而使经营活动现金流量净额出现负数，使公司的资金周转发生困难。应收帐款迟迟不能收回，在一定程度上也暴露了所确认收入的风险问题。
有些成本费用，减少利润但并未伴随现金流出。例如，固定资产折旧、无形资产摊销，只是按权责发生制、配比原则要求将这些资产的取得成本，在使用它们的受益期间合理分摊，并不需要付出现金。
2、由于对现金流量分类的需要。
净利润总括反映公司经营、投资及筹资三大活动的财务成果，而现金流量表上则需要分别反映经营、投资及筹资各项活动的现金流量。
例如，支付经营活动借款利息，既减少利润又发生现金流出，但在现金流量表中将其作为筹资活动中现金流出列示，不作为经营活动现金流出反映。又如，转让短期债券投资取得净收益，既增加利润又发生现金流入，但在现金流量表中将其作为投资活动中现金流入列示，不作为经营活动现金流入反映。
上述两点是使经营活动现金流量净额与净利润产生差异的原因，其实也是现金流量表附注中要求披露的内容。利润表列示了公司一定时期实现的净利润，但未揭示其与现金流量的关系，资产负债表提供了公司货币资金期末与期初的增减变化，但未揭示其变化的原因。现金流量表如同桥梁沟通了上述两表的会计信息，使上市公司的对外会计报表体系进一步完善，向投资者与债权人提供更全面、有用的信息
财务报表阅读指南
上市公司的财务状况一直是人们瞩目的焦点。但不同的人要了解的财务数据不是同一类的。公司管理层要了解本公司的供产销等具体情况，税务部门注重公司的纳税情况，公司债权人则需掌握其偿债能力，公司小股东则集中注意其收益和分红情况。要深入掌握上市公司的财务内幕，应从原始资料入手开始分析，但这对一般投资者来说不太实际，困难重重。简单的办法便是查阅公司公开刊登的财务报告，总览公司的财务全貌，判断公司的经营状况，衡量其股票的价值，达到选择优质股的目的。
一份公开的财务报告一般由资产负债表、损益表和财务状况变动表组成。
资产负债表是反映公司某一日期财务状况的会计报表，它根据“资产＝负债＋所有者权益”的等式，依照一定的分类标准和一定的次序，将公司的资产、负债和所有者权益项目予以适当排列、编制而成。报表中的资产包括了流动资产、长期投资、固定资产和无形资产等，说明了公司所拥有的各种资源以及公司偿还债务的能力。报表中的负债包括了流动负债和长期负债，显示了公司所负担的各种债务与其偿还期限。报表中的所有者权益表明了公司的投资者对公司净资产的所有权，也称产权。
损益表反映公司在一定时期的经营成果，即其所得利润总额。损益表中的主营业务利润为主营业务收入减去主营业务成本及相关税金，反映的是主营业务实现的毛利。营业利润是指主营利润加其他利润减去管理费用、财务费用等得出的差额，反映公司的经营效益。利润总额则从营业利润开始，加投资收益，加营业外收入，减营业外支出而得出。它反映公司直接在供产销经营过程中，或投资联营、购买股票债券等所有公司业务活动的总效益。
财务状况变动表是根据企业在一定时期内各种资产和权益的增减变化，来分析资金的来源和用途，反映公司的资金流转状况。因它是动态的财务报表，所以能起着资产负债表、损益表等静态表无法替代的作用。财务报表上的数字密密麻麻，只看数字大小仍难以掌握它们的真正含义。如作仔细分析，需借助财务分析工具。
财务分析工具乃是各种财务数据的比率。通过不同的比率可方便地分析公司的财务状况。根据各自的分析目的，可构造各种财务比率。因此，财务比率数量繁多，按其分析性质可粗略归纳为四类：流动性比率，财务结构比率，周转性比率，获利性比率。
一、流动性比率。这类比率主要用来分析公司偿付短期债务的能力。流动性比率高表示公司短期偿债能力强，反之则弱。但若这类比率过高，会造成流动资金浪费。这类比率中最常用的就是流动比率和速动比率。
二、财务结构比率。这类比率主要用来分析公司偿付长期债务的能力。财务结构比率高表示公司长期偿债能力强，反之则弱。但若这类比率过高，会造成资金投资浪费。这类比率中较常用的为自有资本率、净值与负债比率，净值与固定资产比率、固定资产与长期负债率。
三、周转性比率。这类比率主要用来分析公司财务的周转能力。一般说来，周转率应高一些，而周转一周所需时日应少一些，表明公司财务资金周转快，资本运用效率高。这类比率中较常用的有净资产周转率、应收帐款周转率、存货周转率、固定资产周转率。
四、获利性比率。这类比率主要用于分析公司的获利能力和营运效率。获利性比率高说明公司的获利能力强，营运效率好，反之，则为获利能力弱，营运效率差。这类比率中较常用的为营业额获利率和投资额报酬率。在上述的财务比率中，流动性比率和财务结构比率可由资产负债表中的数据算得，而周转性比率和获利性比率则由损益表中的数据算得。
以下介绍根据财务报告中的数据，计算财务比率的公式及其基本含义。
１．流动比率。等于流动资产除以流动负债，若该比率大于１，表明流动资产高于流动负债，短期负债可以清偿，并有余额可供周转运用。若该比率小于１，表明公司财务不太健全。流动比率越高，短期偿债能力越强，但若过高时，反而造成流动资金过剩，降低了效益。
２．速动比率。等于速动资产除以流动负债。速动资产包括现金、银行存款、短期投资、应收帐款票据等，是流动资产的一部分。若该比率大于１，表明公司具备即时的偿债能力。速动比率一般小于流动比率。
３．自有资本率。等于净值除以资产总值。净值就是公司的股东权益。该百分比越高，说明公司自有资本越多，负债越少，其资本结构越健全。
４．净值与负债比率。等于净值除以负债总额。该比率显示公司长期偿债能力，若大于１，说明净值高于负债总额，全部债务可以偿还。该比率愈高，反映公司长期偿债能力越强，但若过高，也会造成资金投资浪费。
５．净值与固定资产比率。等于净值除以固定资产。它检测公司的固定资产是否过度扩充，若该比率小于１００％，表示固定资产中有部分为负债购置，反映公司或是资本不足，或是固定资产过度膨胀。
６．固定资产与长期负债率。等于固定资产除以长期负债。若该比率大于１，说明公司的固定资产可作长期负债的担保，比率愈大，对长期债权的保障也愈强。若该比率小于１，说明公司的固定资产不足于抵押长期负债，须另筹措资金，反映公司财务不健全状况。
７．净资产周转率。期内营业总额除以期初与期末净资产的平均值。反映公司自有资本的运用效率。该比率高，表示资金周转快，效率高。但过高则表示太多的负债经营，过低则为资金尚未充分运用，管理不善。
８．应收帐款周转率。期内营业总额除以年初与期末应收帐款的平均值。反映公司的收帐快慢程度。周转率高表示资金周转一次所需时间少，流动性好，旧帐和坏帐的数量小。反之，则为资金周转困难。
９、存货周转率。期内营业成本除以期初与期末存货的平均值。反映公司的存货是否积压，该周转率高表示货物周转快，仓储少。但若过高，容易产生市场脱销，过低则为存货积压，供大于销。控制合理的比率是企业管理的一个重要课题。
１０．固定资产周转率。期内营业总额除以期初与期末固定资产的平均值。反映固定资产的利用程度，测定固定资产是否闲置。该周转率高表示较少的固定资产投资取得较大的营业额。
１１．投资额报酬率。等于税后利润除以股东权益，是衡量公司经营成功与否的最终尺度。投资额报酬率高表明公司组织管理好，投资者可望获得较多的红利，股票升值的可能性较大。
１２．总资产报酬率。等于税后利润除以资产总额，反映公司运用每一元资产所获得的收益。它是衡量公司对所有资产的利用效果，对投资者来说，该比率越高越好。
１３．营业额获利率。该比率分毛利率与纯利率两种。毛利率等于营业毛利除以营业额。纯利率等于税后利润除以营业额。反映公司每元营业收入中含有多少利润，是衡量公司经营效益与获利能力的重要指标。
以上介绍了常用财务比率的计算公式和其简单含义，通过财务比率我们基本掌握了公司的经营状况和业绩，从而对公司股票的内在价值作出比较客观的判断。但是，在实际分析中不能机械地只看数字大小就武断地得出结论。做财务分析最忌墨守成规、生搬硬套。不同的行业有不同的特点，没有统一的比率标准来衡量。应根据客观情况，针对公司所处的行业，考虑它在同行业中的水平和地位，有何财务特点等情况。这就需要将财务比率与同行业其他公司的相应比率作比较，以便对该公司的财务状况和运行情况有更深入的透视。
深入的分析需将不同公司的财务指标作相互比较，指标的高低反映了公司间某方面的优劣差异。这种差异产生于公司的外部环境和内部机制不同。
在分析公司内部机制时，应分清大型集团公司与小公司之间的差异，大公司实力雄厚，然机构复杂，小公司轻便灵活，但经不起风浪。因此，在同行业中还应挑选经营规模大小相近的公司作比较，这样，公司间不仅外部环境相似，而且内部条件也相近，比较结果真实地显示出公司的经营效率和管理水平。
上市公司中不容易找到两家各种条件都很相似的公司，在实际比较时，首先应分析公司间的各种差别，并估计这些差别对财务指标的影响，再比较公司间的财务指标，分析它们的经营效益。
除了公司间相互比较外，还可将公司的财务指标与通常的标准作比较。需注意的是不同的行业有不同的标准，所谓的标准乃是指一般正常情况下的典型。比较时应根据公司的实际情况，分析财务指标与标准相差的原因，这样可以更完整准确地了解公司的状况。
买股票就是买未来，股票价格的高低乃是广大投资者对公司前途好坏的衡量。财务分析的重要任务之一就是了解公司的财务状况，预期其发展前景。
因此，做财务分析不仅要掌握公司目前的财务状况，而且要了解公司过去的财务状况，将目前的各种财务比率与去年和前年进行比较，分析其财务状况比以前是改善了还是恶化了，并进一步搞清财务状况改善或恶化的原因，公司的生产规模是扩大了还是缩小了，产品的销售市场是扩张了还是萎缩了，生产成本是增加了还是减少了，公司管理水平是提高还是降低了等等。从而预期公司未来的发展情况，估计公司股票的现有价值和潜在价值，正确地把握其股价。
财务比率比较分析有两种，一种为纵向比较，一种为横向比较。横向比较就是公司之间的相互比较，如彼此竞争公司间的分析。纵向比较就是一个公司时间上的对比分析，通常以过去的财务资料为对象与最新的财务报告作比较。通过比较分析我们可以深入地了解公司的财务状况，明确公司在同行业中的地位，并预期它未来的发展情况。
