港股在去年下半年持续攀升，04年全年以14230点接近4年来的高位收市，市面上大部份分析对05年的预测都倾向于乐观，只有极个别的证券行敢于预言今年恒指会下跌。结果呢？恒指在资金流出港股的传言下，1月4日至7日短短4天就大跌662点，技术走势转劣，连汇控（005）、中移动（941）等强势大蓝筹股也纷纷跌破了上升轨支持，近日更一 13,400点水平，这对乐观的投资者无疑是迎头浇了一盆冷水，也印证了股市的短期走势是十分难测的。
目前的形势对保守的债券投资者同样不利，短期债券息率不高，缺乏吸引力；长期债券虽能提供较高息率，但在市场利率趋升之下，投资者面对的机会成本将大增。在这种情况之下，银行继续大力推广所谓结构性投资产品﹝Structured Products﹞，包括保本基金和与股票挂钩票据﹝ELN﹞等，标榜它们能为客户带来较高潜在回报。
正所谓‘有疑问、揸现金’，如果觉得市场没有明确方向，投资者就应该暂时抽身作壁上观，而不是随便听人游说去做一些自己无法明白的投资。本来同单一股票挂钩的ELN尚有可取之处，例如目前汇控﹝005﹞股价处于一百一十八元，如果投资者很明确地希望以一百零五元购入正股，则可以买以一百零五元为行使价的汇丰银ELN，这样买得到汇丰固然好，如股价没有下跌十多元那么多，买不到的话也可以通过ELN的安排，收取较一般存款利率为高的利息，然后收回资金再等下一个机会。不过，现在的发行商在有意无意之间总是把其推出的结构性产品弄得十分复杂，投资者永远无法搞清楚自己是赚是蚀，或是何时收利息，又或者何时收股票。
以某中资银行去年7月中推出的162红利股票挂钩票据为例，骤眼看还以为这个ELN的潜在回报是62%，却原来1、6、2三个数目字是要分开来看的：1是表示最短一年投资期，6表示与六只大蓝筹的股价表现挂钩，2则表示最长投资期两年，好处是在头半年可以收到保证红利10%，使潜在回报一年达到20%、一年半达25%或两年达30% 。 但要注意的是发行商另行订了一个套现价的规则来决定客户能否收到上述潜在回报：发行时六只股份的股价是初步价，套现价在第一年订在初步价的96%、年半为92%、两年是88%，期内所有股票股价均高于套现价，该ELN才会被赎回，否则两年后投资者要以初步价的88%接收表现最差的一只股票，期间虽有10%保证红利的补贴，也不一定猜‘着数’。
由此可见，投资结构性产品要打醒十二分精神，否则真的不知道买来干什么，一般人更很难估计何时赚、何时蚀。
记者日前参加深科技股改相关股东会议，在会上认识了一位专程从西安赶到深圳进行现场投票的流通股股东。这位股东姓李，今年５２岁，职业是医生。他说他在１０多年前就开始炒股，当时入市的资金只有四、五千元。现在他持有的股票市值已经超过了２０万元。
记者问老李炒股有什么秘诀，他说，一是不要频繁买卖，只要手头持有的股票市值缩水不超过３０％，绝不轻易抛售；二是分散投资，这样风险会小一些；三是重视对个股的研究分析。老李说他坚持订阅证券报刊，细心捕捉上面披露的公司信息，从中发现投资机会，另外偶尔也会到上市公司去走走看看。他说，股改是资本市场的一件具有里程碑意义的大事，这次大老远赶到深圳来，就是想亲身感受一下股东大会的现场气氛，好为自己的投资人生留下一份精彩回忆。
聊到对市场的看法，老李认为，十年大牛市才刚刚开始。记者问何以见得，他说，中国经济高速成长，许多股票价值被严重低估，经过前几年的调整，现在不少个股的泡沫已被挤掉，股价上涨是必然的。另外，股市也不会再出现一味的齐涨齐跌，市场有分化，投资就有机会。
听了李先生的一席话，记者不由感慨：这才是真正的铁杆股民！
当财经记者几年，接触过不少投资者，有些曾经红红火火，现在已销声匿迹；有些自始至终不温不火，现在还在股市中遨游；有些当初默默无闻，现在已经晋身为大户。道是为何？只因心态不同，结果也迥异。
本人有一朋友，十几年前也曾炒股，几轮下来，盲目地追涨杀跌，资金亏了大半，赶紧斩仓撤离。后来心有不甘，又再次杀入，但由于心态没有调整好，结果又重蹈覆辙，从此远离“江湖”，错过了许多投资良机。
大浪淘沙，股海淘金，炒股关键是心态。最主要是要有一颗平常心。罗马不是一天建成的，苹果不是一天结成的，投资也不一定马上就有回报。股市最大的作用在于资源配置，一方面为企业筹集发展所需的资金，另一方面为社会资金提供一个投资的场所和机会，让投资者分享上市公司的发展成果。如果把股市看成遍地黄金，想一夜之间就赚个盆满钵满，这种心态下必然会急功近利，把投资变成了投机，结果自然可想而知。
做投资，就要讲究方法。而方法再多，说到底都离不开一个“心”字。其一，戒贪心；其二，要细心；其三，有耐心。“戒贪心”就要为自己设定一个“止盈点”，不能多多益善，贪得无厌。同时，也要设定一个“止损点”，一旦示警，绝不留恋。“要细心”就是要做多研究和分析，不被表象所迷惑，要透过现象看本质，以伯乐的眼光，在芸芸众股中挑选出“千里马”来。“有耐心”就是一旦认准了“金蛋”，就要给时间让它孵化成“金鸡”。有了这三“心”，你还会怕投资没有收益吗？
