□上证综研郭勇斌（瀚民）目光都集中在几个银行股身上，是否意味着大盘见顶了？
答：沪市355亿成交量，四只银行股的成交量就超过55亿，所以，指数事实上只是代表着银行股的走势。银行股最近的新宠是工商银行(3.8,0.00,0.00%)，工行收盘收在昨天均价3.79元以上。所以，很难说指数已经见顶了
指标股和非指标股的选择依然是现在的矛盾集中，对此你有什么建议？
答：股票市场的铁律是轮动。最近是指标股中的钢铁和银行股轮动，宝钢回调了，银行股就起来了。我相信，指标股和非指标股之间也是轮动关系。有人很担心，为了炒银行股大家把别的股票都平仓了，但问题是现在是牛市的背景，非指标股现在普遍调整了20-30%，继续跌下去就是回调50%，那不是牛市应该有的正常现象。所以，当指标股出现调整的时候，一定是非指标股起来的时候，不会出现两者一起下跌的情况。
那你认为，现在是不是指标股已经见顶调整了呢？
答：目前还不是特别明显，关键是银行股和钢铁股的轮动没有结束。银行股也不是见顶的走势，不过，随便怎么讲，指标股现在是万众瞩目，但抛弃非指标股去参与大盘股是危险的。
如果手上持有的都是非指标股，应该怎么办呢？
答：守株待兔。要坚信轮动是股市的铁律。
反周期理论的例证 反周期理论一直是成功投资家遵循的中长期投资理念，回顾了最近10年美国市场有典型周期类行业的股票的走势与估值水平，基本得到下列结论:
首先，对于周期性股的估值基础是净资产而不是每股收益，周期性行业市净率的波动率明显要小于市盈率的波动率，显示市净率估值在周期性行业中具有相对的稳定性。
其次，市净率比率水平不超过1的现象在周期类的行业内相当明显；再次，从收益与股价的关系来看，股票价格领先于收益指数6至12个月的时间。从这个量性分析可以简单得看到，反周期理论的运用就是先于收益趋势买卖股票。
当国际原油价格走低的今天，我们就可以借鉴石油行业的整个周期做一下回顾。在20世纪的大多数年份中，通过产量和价格控制，美国工业价格一直得到管制。第二次世界大战后根据2000年价格调整的原油平均价为19.61美元/桶，在同一时期以2000年价格计算的美国国内原油价格中值是15.25美元/桶。这意味着从1947-2003期间只有一半的时间油价超过15.25美元/桶。在2000年3月28日OPEC一揽子油价采用22-28美元的波动区间之前，只有在发生战争和地区冲突的时候油价才超过22美元。
国际油价自2000年开始回升，尤其是“9·11”事件后，国际油价迅速攀升，欧佩克一揽子原油价格由2003年的28美元上涨至2005年的51美元，2006年已突破75美元。
再看中国石油的H股股价，2000年4月12日以1.28港元开盘，至2003年间长期在1-2港元间徘徊，最高也只冲到2.125港元。2003年一月开始股价开始启动，2006年6月份达到最高价9港元左右。累计涨幅接近8倍。时间上基本与油价走势相一致，而它的收益是从2001年才开始体现向好。
由于政治经济等影响油价上升的复杂因素逐步趋缓，油价将进入熊市，对比油价牛市初期的起点价格22美元/桶，说油价已经调整到位还尚早。
根据反周期的选股策略，因原油价格下跌而受益的诸多行业，他们的行情可能才刚刚起步。投资者应立足基本面选股，力争做完整个价格波动周期。
