如何判断大股东的减持行为
全流通渐行渐近，投资者担心大股东一旦减持会给股价带来压力。试根据海外实战案例进行分类研究。
全流通后大股东主要分为产业类大股东和财务类大股东。产业类股东大幅减持的概率较低。举个很简单的例子，10年前你住的房子可能只有1000元一个平方，现在涨到5000元一个平方，上涨5倍。但自住客并不会将此作为卖房理由。同样道理，产业类大股东除非企业购并或倒闭，否则不会轻易把企业控制权转手他人，减持幅度将有限。
财务类大股东通常不经营产业，主要是从股票分红或投资套利取得收益，所以财务类大股东是今后全流通市场上减持股票的大户，目前在境内是一些法人股投资者，在海外则主要是一些大型投行，海外大投行减持原因和手段也各有差异：
1.估值发生变化，不得已而减持。H股彩虹电子挂牌之后摩根大通和摩根士丹利就重仓持有该股，摩根士丹利和摩根大通最高持股比例分别达到彩虹电子H股股本的32.3%和8.33%。平均持股成本都在1.40港元之上。由于彩管行业盈利下降导致股价持续暴跌，彩虹电子的股价已跌至0.3港元左右。彩虹电子目前的股价较其招股价下跌了逾75%之多。彩虹电子挂牌后的不佳表现令这两家外资基金不得不迅速割肉斩仓。类似股票估值发生变化后的大股东减持行为，投资者比较容易判断。
2.借利好减持套现。今年4月25日摩根士丹利持股永乐的“禁售期”自动终止。摩根士丹利先迷惑市场，在4月25日至5月2日两度增持永乐股票。待永乐与大中合并的购并利好宣布后，大摩却开始一连串的减持行动，在两个月内分六次减持约3563万股永乐股份，令其持股量降至约15.3%，股价也随之狂泻。借利好减持套现，投资者比较容易被迷惑。因此投资者对一些禁售期将至而又频出利好的个股，其中暗藏的风险反而需要警惕。
股东人数分析存在五大软肋
随着年报披露逐渐进入高峰期，对上市公司股东人数的分析又将成为投资者的重点研究项目。上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少、表明筹码越集中，股价走势往往具有独立个性，比较强悍，常常逆大势而动，是短线高手抛开大盘选个股的首选品种。股东人数越多，表明筹码越分散，股价走势往往较疲软不具有独立性，常常跟随大盘随波逐流。所以投资者有必要对股东人数变动情况进行必要的统计分析，从而更好地把握大盘与个股的脉搏。
但是在具体分析过程中要特别注意股东人数分析中存在的五大软肋：
一、股东人数分析数据来源的滞后性
股东人数的数据来源受制度的限制，目前绝大多数股民只能从年报、中报、季报中获取。年报的数据往往滞后3－4月，中报也要滞后1－2月，分析股东人数的数据时要注意数据本身的时效性，4个月的时 间已足够主力庄家完成筹码运作的某个特定阶段(如建仓阶段或派发阶段)。因此，必须注意这段时间内的盘面变化，特别是量能变化，根据这些变化判断数据的有效价值。一般来说，如股价波动不大，量能没有剧增过，个股的数据较为有效，因为这表明大资金没有大规模进出。
二、股东人数分析的变动性
股东人数的数据还会受到股本变动的影响，配股、增发都会影响到股东人数的变动。
如：春兰股份，分别在2001年8月24日每10股转增4.181股和2001年8月17日增发6000万股A股，流通股从7979.4万股突增到19824.2万股，流通股股东数从53186户增加到77847户，这时股东人数的增加不但不表明筹码的分散，反而相对证明了筹码在集中。
送股虽不会影响股东人数，但是会影响到个人持股数，这种情况在分析数据时必须充分考虑，并且加以剔除。
三、股东人数分析的混淆性
上市公司年报中公布的股东人数为总持股人数，并未单独指出Ａ股股东人数及Ｂ股股东人数。
如含有Ｂ股的000055方大，2001年报公布股东人数是42853户，实际流通Ａ股股东人数是22769户。
年报中公布的股东人数也未单独列出流通股东人数及职工股流通股东人数。
如000976春晖股份2001年报公布流通A股股东人数是50513户，剔除职工股流通股东人数后实际人数是47865户。
股东人数分析过程中一定要注意这些因素的影响，不准确的统计数据是无法推断出正确的分析成果的。
四、股东人数分析的欺骗性
随着股东人数分析技巧的普及，越来越多的投资者参与应用，主力机构也开始利用这种分析方法作为误导散户，掩护其操作方向的工具。其具体操作是往往在期末采用突击重仓或分仓的方法。
如黑龙股份从1999年的7.45元涨到2000年的33元，然后经过10配3除权后，在2001年3月又创出新高，股价已达启动时的5倍。这时黑龙推出的年报显示股东人数从1999年底的17366户锐减到2000年底的1927户，很多人以为庄家控盘，纷纷抢进。结果，年报出来不到一周，股价就开始滑落，当时指数仍稳步攀升，黑龙却表演高台跳水。到2001年6月底的熊市来临之前，黑龙的股价已经被腰斩。
五、股东人数分析的片面性
股东人数的增加与减少并非股价涨跌的惟一因素，股东人数分析研究的是个股的一个方面，并没有考虑到其他方面。如：大盘、政策、国际形势、资金供给、业绩、题材、分红、增发等因素的影响。仅凭股东人数来研判行情远远不够，还需要配合其它基本面分析和技术分析，多角度全方位立体化的研判个股和大势，才能百战不殆。
如：600146大元股份的股东人数数据
2000/06/3041508户
2000/12/3128690户
2001/06/308632户
2001/12/315729户
2002/03/317156户
这组数据说明了大元股份的庄家于2001年6月已经完成建仓、拉高的过程，当时股价已翻倍，已有获利出逃的空间，可是熊市的来临没给主力出逃的时间，但更糟的是主力没有认清形势，不但不止损(或止赢)，反而被动补仓，结果越补越跌，从24元多补到15元多，主力已深陷泥潭。
这说明投资者即使通过对股东人数精确分析判断出庄家的动向，可是庄家本身也不是万能的，庄家也同样有资金链断裂，上市公司不配合，大盘走熊，判断失误等很多身不由己的因素。投资者要有清醒的认识，股东人数分析在更多的时候仅是一种辅助分析手段。
