解构新股资金申购行为 恐怕很少有人能预料到中工国际(资讯 行情 论坛)上市首日的表现会如此火爆。且不论其昨日最终收盘的31.79元，就以昨日早间密集成交的17元来说，其实也已大幅超过了主流机构此前的预测区间上限。许多市场人士认为，全流通IPO第一股昨日的赚钱效应，可能会对市场的新股申购行为有不小的影响，投资者可能会更加踊跃地参与后续申购。
总账户增多，申购账户减少
从中工国际及紧随其后的另三只新股的申购情况来看，以参与申购新股的户数而论，投资者的参与程度明显低于以往。
相关公告显示，中工国际有效申购户数约为114万户，而同洲电子等3只发行日期相近的新股合计有效申购户数约为153万户。而据本报信息部对2000年1月1日到今年IPO重启前的资金申购情况统计数 据显示，将相同及相近日期新股申购情况合并计算之后，得到的单一申购周期内平均有效申购户数约为258万户。即便考虑到同一申购期间少数账户可能分开申购多只新股的情况，IPO资金申购重启前后的参与户数差异仍然巨大。况且，当前的证券账户数量事实上较几年前已有了大幅增长。
为什么总的证券账户多了，参与申购的账户却少了？单个账户申购上限的变化可能是一个重要原因。根据新的IPO办法，单个账户申购上限由原来的不得超过发行量的千分之一，放宽至上网发行总量或9999万股，因此，许多机构或资金量大的个人投资者就不再需要启用多个关联账户，而是更倾向于用同一账户以保证获得连续的申购号码，以防落空。
此外，一些机构原本的“拖拉机账户”被逐步清理掉，也可能是导致申购户数减少的原因之一。登记公司的有关数据就显示，今年以来销户数量大幅增加。此外，市场对全流通环境下新股上市获利空间的预期有所降低；深市中签最小单位由1000股降为500股后，个人投资者预期的绝对收益相应降低等，也都可能影响了投资者的资金申购行为。
过往资金申购行为解码
当然，在中工国际昨日暴涨之后，投资者对于新股收益的预期应当会有所不同，参与申购的热情应当也会有所增加。本报信息部的新股资金申购数据还显示，对于不同类型的新股，申购的参与度、中签率等情况也有明显差异。这种过往的历史数据，或许也会成为投资者接下来新股申购时的参考。
对过往213家新股资金申购情况的统计显示，对发行价在10元以上的新股，投资者参与的程度较低，46只此类新股的平均申购户数为83万户，而发行价在10元以下的167只新股则平均有108万户参与申购。这两类新股的平均资金申购中签率较为接近，都在0.45%上下，而以上市首日收盘价计的平均上市收益率则以低价股为高，平均达到159%，较高价股高出近40%。这意味着，在过往的新股申购中，10元以下新股的申购收益率要优于高价股。当然，对于绝大多数只可能中到1000股的中小投资者而言，高价股中签后的绝对收益额则要高于低价股。
上网发行股数不同，新股申购的结果也有差异。统计显示，就上网发行超过1亿股的大盘股而言，过往6年的平均中签率约1%，上市收益率约49%；对于发行量在5000万到1亿间的新股而言，平均中签率则约为0.49%，上市收益率约128%；发行量5000万以下的小盘股上市收益率最为可观。
散户不要怕新股发行价格高 好长时间以来，不少散户呼吁新股发行价格太高，特别是对3月1日开放一级市场新股发行价格一事，更是忧心重重。我认为，这大可不必。理由如下：
1.不管一级市场股价有多高，当它到二级市场来上市时，我们散户不去接货就行了。让它高高地挂在那里3年5年，它自然就会落下来的。作为散户，在有1000多只股票的市场里，总可以找到一些投资对象的，不必对新股的高价发行耿耿于怀。
2.只有一级市场的新股发行价格达到足够的高度(与二级市场接近)时，才能把一级市场中的“特权”资金挤出市场。所以，高价发行新股是我国目前股市的必然选择。
3.有人说，新股股价太高，就会造成高市盈率，高泡沫，股市就没有了投资价值。其实，中国股市从来就难以谈上什么投资价值，你我等散户能在这个市场里投机也就不错了，不要期望太高，太理想化。
再过10年8年后，能有投资价值也行么，何必那么急?!现在咱们就先来投投机又有何妨呢?不要奢想一步到位么!
4.有句话是说“只能用战争消灭战争”或说“以毒攻毒”。让一级市场股价迅速与二级市场 股价接轨，我觉得这就是“以毒攻毒”，就是“用战争消灭战争”。大家特股的股价都是高 高的，这也是一种公平和平等。然后，再由市场去慢慢调节吧。天塌不下来的，没必要担这 份心，即使天塌下来了，大家一起死，岂不也是一种公平吗?!所以，我从不担心一级市场股 价过高，爱多高就多高，只要有人买，1千元，1万元一股，与我也没有关系，我不去买就行 了。中国股市一级市场不“死”，一批投资者，中国股市也成熟不起来。天底下哪一种成功 会没有牺牲呢?!难道股市会例外吗?!不会的。
