新股中签也让人烦
在我开户的那家营业部，要说起新股中签，总离不了那几个大户，这新股就像长了眼睛，专门往他们怀里钻，没办法，人家资金量大，不中不行，不服不行。不过，中签新股也不全是乐事，弄不好也烦，股民老王最近就有这样的遭遇。
老王做专业股民已有7个年头了，熟悉他的股民都叫他“中签大王”，因为他常常能够中签。比如中工国际，老王就中了一单，云南盐化也中了。虽然都只有区区500股，但那是市场多小的“雨点”啊，能洒到头顶上，那只能叫做“福气”。
老王虽然申购新股中了签，但最终却赔了钱，你说烦人不烦人？ 还说中工国际。上市之前，老王和媳妇看了一些专家的预测文章，预料到中工国际被市场暴炒的可能性较大。为防范风险，他还是和媳妇商量好了，只要超过机构和专家预测的价位就卖掉。
中工国际上市首日开盘价17.11元，老王心里嘀咕着：“开得不低，市盈率已经达到40倍。”算了算中签的500股能赚个5000块，于是打电话向媳妇做了汇报。媳妇指示：“价位太高，卖掉吧！”接到老婆指示的老王心里有了底：抛！
老王在16.50元的价位上毫不犹豫地抛掉了。哪知抛出后，这只股票下午竟一路上行，老王直后悔，直说卖早了！而此时中工国际还在充满着诱惑地上涨着。当它涨到接近30元价位的时候，身边的一些大户已忍不住开始下单买进。
“看！30元了！”
“涨到40元了！”
“快看哪，50元了，真爽，我几分钟就赚几万！”已经吃进的大户不断惊叫着，那种亢奋情绪深深地感染着老王。老王哪里经得住诱惑？当股价回调到30元附近时，又反手追了进去……
炒股赚钱让人亢奋，但有时也让人丧失理智。事后老王说，他买进这只股票时大脑是一片空白，他的情绪完全被周围的人感染着，本来想吃进一万股的，没想到情急之下少按了一个零，这倒是不幸中的万幸。
回到家，一进门媳妇就问：“股票卖了？”
“卖了。”
“赚了多少钱？”
“5000。”
“唉，少赚了一件裘皮大衣。”媳妇惋惜地说。
老王没敢跟媳妇说自己在30元价位又重新“回购”了这只股票，只是在一直想着31.97元的收盘价：每股还赚近2元呢！假使明天跌，会跌去多少？
让老王没想到的是，这只股票会有接连几个跌停板在那里“伺候着”。在接下来的日子里，老王和身边追进的大户如同热锅里上的蚂蚁，焦急地等待中工国际“开板”。直到5个跌停之后，跌停板终于打开，但股价却早已面目全非了。老王是在17元价位卖出的，他算了一下：除去自己中签所赚的5000块，还倒贴8000！值得庆幸的是，当初买入时少按了一个零，要不然……
“8000元就算交学费吧！”老王自嘲地说。
过了两天，老王中签的另一只股票———云南盐化上市。这回老王变乖了，不过这只股票变得更乖，上市后的涨幅不大。到了下午，老王在13.08元的价位把这只股票出掉了。有了中工国际的教训，老王认为新股上市头一天大多属于“观赏动物”，轻易是碰不得的。
但第二天云南盐化的却大幅高开高走，最高上摸到13．95元。老王感到迷惘：中签的新股究竟要怎样做才算对？
“打新”刚刚开始，老王就中了两个签，运气应该说很不错了，按道理应该赚钱的，操作得好的话还能赚不少。但他最终却赔了钱。“有时候，中签也很烦人”，老王说。
投资者热衷于购买新股，认为新股增值速度快、空间大。这当然有一定道理，不过投资者必须明白：新股的收益不一定高。投资者购买新股必须注意以下问题：
一、新股发行规模影响资金收益率
分析银行今年以来推出的打新股理财产品可以发现，随着新股发行速度和规模的不断加大，银行出售的打新股理财产品的预期年化收益率也出现微妙调整。比如工商银行今年1月份推出的新股申购理财产品预期最低收益率为2.8%，到了5月份的第12期提高到3.6%，最新出售的第17期则已经调整到4%。中信银行推出的新股申购理财计划年化收益率区间调整也很大，4月份时为3.5%-12%，6月份为3.5%-12.5%，7月份提高到了4.5%-18%。
银行之所以敢于将最低年化收益率调高，或者提高最高年化收益率，是基于对未来半年新股申购的中签率、每只中签新股的收益都将提高的判断。因为牛市行情中，与新股中签率提高相伴的，是新股上市首日的涨幅也在大幅提高，每中一只新股的收益都将有所提高。
2005年，新股登海种业上市首日收盘价比发行价上涨43%，包头铝业只涨了11%，华电国际首日78.9%的涨幅在当年算是非常厉害了。以居于中等水平的广州国光为例，中签率0.05%，发行价10.8元／股，首日收盘价12.72元，假如在上市首日收盘价卖出，每中一个号500股 收益率仅约0.01%，相当于投资1080万元，收益仅有1000元左右。
但到了2006年牛市，新股上市受到强烈追捧。广深铁路上市首日收盘价比发行价上涨64%，山河智能大涨170%，中工国际更是被爆炒到收盘涨332%。以中签率0.53%这正好是2006年新股平均中签率 的大唐发电为例，发行价6.68元／股，上市首日收盘价11.41元，每个号1000股 收益率约为0.3%。平安证券此前的一份研究报告称，2006年新股申购资金收益率平均水平为0.286%。
今年上半年上市的新股实益达上市首日涨212%、交通银行涨71.4%，涨幅依然惊人，不过中签率较去年却大幅下降36%，因此申购新股收益率也有所下降。据申万证券研究所的一份报告显示，今年前6个月新发的43只股票，网上平均累计申购收益率为4.2%左右，算下来平均每只新股的中签后收益率约为0.1%。
二、打新股中签率与新股发行规模有关
新股申购中签率直接影响打新股理财产品的收益，而新股发行速度和规模又影响申购新股的中签率。要购买打新股的理财产品，自然应该先对国内A股市场新股的发行情况有所了解。
2005年新发股票15只，九成都是中小板股票，网上申购中签率非常低，没有什么打新股的理财产品可以投资。
2006年下半年新股集中发行，包括工商银行、中国银行、中国国航等大盘的上市，使新股申购中签率大大提高，工商银行3.28%的网上中签率，在当时还创下了“新老划断”以来的中签率新高。中国国航5.33%的中签率再创新高，中国银行1.9%、广深铁路1.26%、中国人寿1.97%，这些大盘新股拉高了全年平均中签率。
细细分析去年全年的新股中签情况可以发现，去年6月到10月的第一阶段整体中签率为0.81%，而11月之后的第二阶段整体中签率为0.43%。将主板与中小板分开进行测算发现：第一阶段，主板整体中签率为1.822%，中小板整体中签率0.150%；而在第二阶段，主板整体中签率为0.904%，中小板整体中签率0.238%。从中我们不难发现，在一二阶段主板中签率下降，同时中小板中签率提高。主板中签率下降正是由于10月下旬以来的大盘蓝筹行情发动，以及股指期货成分股预期抢筹所致；而中小板中签率的提高则是由于中小板上市提速，新股发行频率提高，导致市场摇新资金分散所致。
今年头4个月延续了去年发新股的速度，共37只新股上市。进入5月和6月，大盘陷入调整，新股发行节奏明显放缓，两个月仅有6家公司的19.29亿股新股上市，融资规模合计只有166.29亿元。
不过7月以来新股发行速度又加快了，广州广电运通金融电子、江西正邦科技、北京北斗星通导航技术、南通富士通微电子、湖南辰州矿业、上海汉钟精机、深圳市惠程电气集团、烟台氨纶、浙江报喜鸟服饰、江苏常铝铝业、深圳市远望谷信息技术等11家公司首发“过会”。在接下来的日子里，这些新股将成为“打新股”大军追逐的目标。目前新股核准速度明显加快，这也给不少投资者提供了良好预期。
除了上述首发新股外，红筹股“海归”可能使下半年一级市场申购中签率大大提高。根据此前的披露，上海复地、富力地产、紫金矿业拟分别发行不超过1.264亿、4.5亿、1.5亿股的A股。而北京首都机场、中海油田服务分别提供了发行不超过8亿和8.2亿股的方案。
更为令人瞩目的是，大盘H股回归A股市场也成为下半年市场的最大看点：根据中国石油、建设银行、中国神华、中煤能源董事会提出的预案，合计融资有望突破1600亿元。
三、新股中签率与指数的关系
虽然我们无法确定到底这个市场中有多少热钱在一级市场，有多少在二级市场，但是从历史新股中签情况看，牛市行情中的新股中签率往往比熊市中高很多。
2005年由于仍处于熊市，全年两市新发股票只有15只，除了包头铝业和华电国际的发行数量过亿股外，其他全部是几千万股的小盘股。由于股民对投资二级市场没有信心，在一级市场打新股成为众多热钱的重要去处，因此当年新股的网上申购中签率非常低。除去包头铝业的0.17%、华电国际的0.38%，其余新股的中签率都在0.04%-0.07%之间。在深圳上市的登海种业发行价16.7元／股，中签率0.04%，平均下来投入2000多万元资金才能摇到一个号。
到了2006年，股市进入牛市，新股发行速度明显提速。全年两地A股共新发股票65只，其中主板13只，中小板52只，全部是在“五一井喷”行情之后发行的。当年新发股票中有中国银行、工商银行、中国国航、广深铁路等众多超级大盘股，加上二级市场的赚钱效应逐步放大，热钱从一级市场转向二级市场，摇新股的平均中签率比2005年大大提高。据申万证券研究所的调查，2006年平均新股中签率达到0.53%。
今年上半年，上证指数虽然又出现大幅上涨，但却经历了两次中级调整，股民投资二级市场的信心受到打击，其间很多股民转投基金，也出现了职业“打新族”，银行也是在这段时间大推“打新股”理财产品。据申万证券研究所的调查，今年上半年网上新股认购中签率降低到0.33%，沪市平均中签1000股所需资金约为210万元，而深市平均中签500股所需资金高达445万元。
