似乎每一次大幅反弹之时，市场中都少不了关于“是反弹？还是反转？”的争论，本次行情也不例外。争论双方各执一词，论点、论据、论证均头头是道，谁也说服不了谁。
其实，有这个必要争论吗？所有的反转都是从反弹开始演化来的，但并非所有的反弹都能演化成反转。本次反弹具有形成反转的趋势，但是在没有突破多年的底部１３００点以前，谈反转还为时过早。
而且，投资者毕竟是通过精选个股才能获利，而不是通过争论反弹或是反转来盈利的。对于这类行情的最稳妥操作方法就是：先将弱市中所有的上涨行情全部视为反弹，并且按照反弹行情的规律进行操作，等到最终确认反转时，再改变操作方式，这样既可以争取到短线利润，又可以回避因为误判反转所带来的风险。因为，现在的股市不存在踏空，如果这不是牛市，那么以后的行情还有反复的可能；如果是牛市的话，牛市的上涨是一种趋势，在这种趋势的任何时候买进都是正确的，所以不必担心踏空的问题。
确定了本次行情性质后，我们再确定行情的发展阶段。根据股市的运行规律，上涨行情可以划分为四个阶段：１、初始阶段；２、回调阶段；３、主升阶段；４、末期阶段。
目前来看，本次反弹行情还处于初始阶段。在这一阶段中投资者的心态往往比较犹豫，对行情不敢过于看好。此时，投资者需要积极调整心态，改变弱市思维，在控制风险的前提下，适当采用积极的投资方式。
另外，需要加强选股，在选股时要选择有主流资金介入的个股，特别需要注意的是：这些主流资金必须是市场的新增资金，对于一些长期被套的或入驻时间过长的老资金控盘个股要坚决回避。因为在行情启动初期中，有新资金介入的股票涨升的速度往往会超越大盘的上涨速度，从而为买入这类股票的投资者带来丰厚利润。投资者需要通过成交量的变化情况鉴别资金性质。
选股时还要关注底部形态构筑坚实的板块个股，至于底部形态构筑的是否坚实可靠，主要从两方面进行研判：一是底部形态的构筑时间，特别要关注那些底部形态的形成时间长，而近期又没有随大盘一起破位的股票。另一方面是通过成交量进行研判，只有放量的个股，才能确认底部形态的可靠程度，将来也才有大幅涨升的希望。
弱市炒股保全实力
面对屡创新低的市场，有人期盼未来的奇迹；有人绝望于现状的凄凉；有人麻木于过去的伤痛。笔者一直工作在证券市场第一线，广大投资者的所思、所想感同身受。现实处于弱势，未来难言拐点，当前我们唯一能够做就是防御，从战略的高度拿出应对疲弱市场的办法，一个字"守"，从思想上解决如何"守"的问题。
孙子日：善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻者有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，动于九天之上。故能自保而全胜也。通俗地解释是，想要不被敌人战胜，在于防守严密；想要战胜敌人，在于进攻得当。实行防御，是因为兵力不足；实施进攻，是因为兵力有余。善于防守的人，隐蔽自己的兵力如同深藏于地下；善于进攻的人，展开自己的兵力就象自九霄而降。所以，能够保全自己才能取得胜利。当前证券市场做多的现金已经非常有限，排除增量资金入场的假设前提，我们一起来盘算一下做多的兵力究竟还有几许？以证券市场主力部队――基金为基本统计标的，截至2005年3月31日，137只股票方向基金最大可动用资金是279.86亿元(极限值)。如果考虑基金的留存现金头寸，实际可动用资金只有150-180亿元。这是最近4个季度以来最低的一次，如果结合基金持有的A股流通市值进行考察，则可动用资金的相对比例更低。分摊到137只基金，平均每只基金可动用资金为1亿元左右。历史上基金可动用资金较少时，往往是大盘处于高点的时候，基金大举增仓消耗了大量可动用资金。但现在的问题比较复杂，基金动用大量资金购买A股，但A股还是节节下跌，目前A股处于历史性低点。
截至2005年3月31日，基金持有1625亿元的A股市值，创1998年以来的新高。但是目前基金对A股的资金支持处于"弹尽粮绝"的态势。2005年1-4月，股票方向基金只募集99亿元，开放式基金发行募集困境是2001年以来最严重的。受制于A股市场的危局，基金业已经无法再广泛而有效地动员资金注入A股了。在存量资金上，目前可动用资金只有180亿元，是最近4个季度以来最低的。有股票投资的开放式基金4年来已经被净赎回626亿元，已有的开放式基金存在400-500亿的潜在赎回压力。
2005年4月下旬，公布组合的168只基金资产分布如下：总资产4004.04亿元，其中股票市值1625.17亿元(占A股流通市值的15.94%。截至2005年3月31日，上海证券交易所A股流通市值6528.52亿元，深圳证券交易所A股流通市值3666.50亿元，沪深A股流通市值合计10195.02亿元。)，债券市值1770.81亿元，银行存款和清算备付金180.05亿元，其他资产428亿元。净资产3761.40亿元，总资产大于净资产，表明基金总体负债超规模运作242.64亿元。很显然，中国基金业对A股市场的资金支持已经到"弹尽粮绝"和"山穷水尽"的地步。目前还存在着大量的资金要出逃。在前4年净赎回626亿，目前还有400-500亿等待出逃。2005年第1季度的态势更为严峻，统计口径的83只股票方向开放式基金被净赎回大约134亿元。这意味着从2001年9月到2005年3月底，股票方向的开放式基金被净赎回626亿元。2004年的1265亿由于被套，持有人都没有经历一次彻底的资金进出调整，累积巨大的赎回压力。
没有实质性的巨大的牛市行情吸引社会资金的情况下，行情反弹的结果就是被套持有人的巨额赎回。"不足则守"是当前基金重仓股大幅折价的战略选择，目的就是将自己的持仓量降下来，所以才有长江电力、宝钢股份、中集集团、振华港机等仍有盈利的基金品种出货之举，作为普通投资者，是否可以效仿基金的操作，控制仓位，保存实力，所谓"兵无常势，盈缩随敌"之意也。
